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    时间: 2019-02-25 阅读:126 录入:zhaimanxi 作者:

    山西快乐十分走势图48 www.ngxz.net 印度韦丹塔铜冶炼厂产量40万吨/年,占印度精铜产量比重40%左右,占全球精铜产量比重约2%。虽然对短期铜价影响偏多,但中长期铜价走势仍取决于宏观面和铜产业供需面。

    海外精铜产量阶段性收缩

    2018年,由于现货铜矿TC和副产品硫酸价格上涨使得冶炼厂盈利状况较好,刺激炼厂保持高开工率,2018年国内新投产和复产的铜冶炼项目大多数产能利用率在80%以上或满负荷生产,精铜产量处于不断增加状态。数据显示,2018年国内精铜累计产量873.42万吨,累计同比增长9.1%。预计2019年国内精铜产能产量仍会扩张。而海外精铜产量有减产迹象,Codelco旗下Chuquicamata炼厂检修升级,Aurubis旗下炼厂停产、印度Vedanta铜冶炼厂复产计划受阻。引发市场对海外铜冶炼厂减产担忧。废铜进口方面,2019年,“七类”废铜进口金属量较2018年将减少12万吨,国产废铜供给和进口废铜数量将继续缩减,精铜消费对废铜消费替代逐渐增强,这对沪铜价格形成一定支撑。

    铜矿加工费下滑

    从全球铜矿供给看,或将进入收缩周期,2018—2020年,这3年铜矿产量复合增长率将从此前的4.86%下降至2.4%。2019年大型铜矿新建扩产项目有限,全球第二大铜矿生产商Grasberg因矿山转型,铜矿产量较2018年减少80万吨,这进一步增加了全球铜矿产量增速放缓的预期。当前全球在产铜矿品位下滑,预计未来5年铜矿山综合品位将从0.66%下降至0.6%。铜矿品位下降、矿山转型、环保压力等因素对铜矿供给增速的扰动依旧存在,对沪铜价格形成一定的支撑。从铜矿加工费看,长单TC与月度TC出现分化。长单TC受全球铜矿供给增速放缓影响下降,2018年铜矿TC长协议价82.25美元/吨,已连续四年下降,较2015年高位下降24.75美元/吨,跌幅23%。而月度TC受炼厂检修增多、原料需求阶段性减少、供给阶段性增加影响有所回升。2018年年底,进口铜矿月度TC93.5美元/吨,较2017—2018年年初月度TC低位(71.5—73.5美元/吨)回升近20美元/吨。但与2015年底月度TC高位135美元/吨相比,回落41.5美元/吨,跌幅30.7%。

    关注企业复工力度

    受春节前下游铜材加工型企业开工率下滑,备货积极性较低影响,现货市场成交清淡,铜库存出现累库现象。截至2月中旬,上期所铜库存为14.2万吨,上海保税区铜库存为48.3万吨,LME铜库存14.9万吨,较2018年四季度库存低位分别回升4.5万吨、9.5万吨、1.3万吨。节后需要关注下游加工型企业复工情况。终端需求方面,政策面开始发力刺激需求,在基建投资止跌企稳后,后期需密切关注地产、汽车等消费领域是否存在边际改善情形。

    目前市场多空交织,沪铜阶段性支撑源于政策面回暖以及行业基本面上海外精铜减产、国内废铜供给收缩和铜库存相对低位。而沪铜反弹阻力则源于中长期经济基本面的不确定性,以及铜市供需面偏宽松格局。因此,短期沪铜将偏强运行,中期沪铜上行阻力仍存,后市需注意50000元/吨附近阻力。


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